Ethena USDe (USDE) とは?

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Ethena USDe（USDE）は、合成ドルと呼ばれる暗号資産の一種です（常に約1米ドルの価値を保つよう設計されたデジタルコイン）。Ethenaというプロジェクトが開発したもので、銀行に実際のドルを預けるのではなく、暗号資産市場での巧みな取引戦略を用いて価値を安定させています。目的はシンプルです。ブロックチェーン上に完全に存在し、従来の銀行に依存しないデジタルドルを提供することです。

Ethena USDeをわかりやすく説明すると

銀行を介さずに、世界中の誰にでも即座に送れるデジタル版のドルが欲しいと想像してみてください。それがUSDeの目指すものです。1 USDe は常におおよそ1米ドルと等しくなるよう設計されています。

このようなコインはステーブルコイン（上下に変動するのではなく、安定した一定の価格を維持しようとする暗号資産）と呼ばれます。ほとんどのステーブルコインは、発行するコインごとに銀行に実際のお金を保管することで価格を安定させています。Ethena USDeは異なります。ドルが詰まった銀行の金庫には依存しません。代わりに、暗号資産取引所での特別なバランス調整の仕組みを使って1ドルに近い状態を保ちます。そのためEthenaはこれを通常のステーブルコインではなく合成ドルと呼んでいます。

Ethena USDe の仕組み

これは最も重要な部分ですが、聞こえるよりずっと理解しやすいです。Ethenaは、トレーダーがデルタニュートラルポジション（価格変動によって総価値が変わらないよう設計された構成）と呼ぶ戦略を採用しています。

シンプルな例で説明します。Ethenaがイーサリアム（最大の暗号資産の一つ、ティッカー ETH）を保有しているとします。同時に、ETHの価格が下落したときに利益を得る逆方向のポジションを取引所で建てます。すると：

ETHの価格が上がると、Ethenaが保有するコインの価値は上がりますが、逆ポジションは同額の損失を出します。
ETHの価格が下がると、Ethenaが保有するコインの価値は下がりますが、逆ポジションは同額の利益を得ます。

一方が常にもう一方を相殺するため、市場がどちらに動いても総価値は安定したままです。これは両手に風船を一つずつ持つようなものです。一方が浮き上がれば、もう一方を同じだけ押し下げることで両腕が水平を保ちます。このバランスが取れた価値が各 USDe を裏付け、1ドル近くに保ちます。

逆ポジションは無期限先物契約（満期なしにコインの将来の価格に賭ける契約）を使って建てられます。この契約を保有するトレーダーは、資金調達率（ファンディングレート）と呼ばれる少額の定期支払いを受け取ることがあります。この支払いがプラスのとき、Ethenaはそこから収入を得ます。これがシステムの報酬の源です。

USDe と sUSDe の違いは何ですか？

Ethenaには密接に関連した2つのトークンがあり、初心者はよく混同します：

USDeは合成ドルそのものです。デジタルドルとして保有し、送金し、使います。
sUSDeは、報酬を得るためにUSDe を「ステーキング」（ロック）したときに受け取るものです。システムが収集する収入がsUSDe保有者に流れるため、時間の経過とともにsUSDe は預けたUSDe よりも少し価値が上がることがあります。

USDe をポケットの中の現金と考え、sUSDe をその現金を成長できる普通預金口座に預けたものと考えてみてください。報酬は保証されておらず、市場環境によって増減します。

Ethena USDe の使い道

人々は他のデジタルドルと同じ多くの目的でUSDeを使います：

価値を安定して保管する場所。暗号資産市場が荒れているとき、トレーダーはしばしば上下を避けるためにステーブルコインに資金を移します。
報酬を得る。USDe を sUSDe にステーキングすることで、保有者はシステムが生成する収入を得ることができます。
取引と送金。1ドルを維持しようとするため、USDe は他のコインを購入したりブロックチェーンで送金したりするのに便利です。
DeFiでの利用。DeFi（分散型金融、銀行なしでブロックチェーン上で動く金融アプリ）アプリは、USDe を使って貸し借りや取引を行うことを可能にします。

Ethena USDe はいつ、誰が作りましたか？

EthenaはGuy Youngが創業し、2024年初頭に合成ドル USDe を一般公開しました。このプロジェクトは、元ヘッジファンドマネージャーのArthur Hayesが書いた著名なエッセイに一部触発されており、彼は暗号資産に裏付けられた「合成ドル」がどのように機能するかを説明していました。Ethenaはそのアイデアを実際の製品に作り上げました。

より広いEthenaシステムはコミュニティと関連するガバナンストークンENAによって運営されており、保有者は意思決定に投票できます。USDe自体は主にイーサリアムブロックチェーン（取引を記録しアプリを動かすグローバルな共有コンピュータ）上で動作します。

Ethena USDe の差別化ポイント

人気のあるステーブルコインのほとんどは法定通貨担保型で、企業が各コインに対して銀行に実際のドルや安全な資産を保管しています。USDe は別の道を歩みます。その価値は銀行口座ではなく、暗号資産の保有とバランス取引から生まれます。これにより際立った特徴が生まれます：

伝統的な銀行システムに依存せず、完全にオンチェーン（ブロックチェーンに記録・実行される）で動作するよう設計されています。
収入をすべて内部に留めるのではなく、sUSDe を通じて保有者に報酬を還元できます。
新しいステーブルコインとしては異例の速さで成長し、総価値で最大のデジタルドルの一つになりました。

現在 USDe はすべての暗号資産の中で時価総額約#22位を占めており、最近ローンチしたプロジェクトとしては大きな規模です。

Ethena USDe の購入と保管方法

いくつかの一般的な方法でUSDeを入手できます：

暗号資産取引所で。多くの取引所がUSDEを扱っているため、通常のドルや他のコインと交換できます。
DeFiアプリを通じて。分散型取引所では、暗号資産ウォレットから直接他のトークンをUSDe と交換できます。

保管には暗号資産ウォレット（コインとそれを管理する秘密鍵を保管するアプリまたはデバイス）を使います。USDe は主にイーサリアム上に存在するため、イーサリアムトークンに対応したウォレットであれば通常保管できます。ウォレットの秘密のリカバリーフレーズを絶対に誰とも共有しないでください。

Ethena USDe は安全ですか？知っておくべきリスク

どの暗号資産にもリスクがあり、USDe には使用前に理解しておく価値のある特別なリスクがいくつかあります：

ファンディングレートがマイナスになる可能性。報酬はファンディングの支払いに依存しています。穏やかな市場や下落市場では、支払いがマイナスに転じることがあり、システムの収入が減少したり支払いが発生したりして、USDe を裏付けるバッファが縮小する可能性があります。
取引所リスク。バランス取引は暗号資産取引所で行われるため、そのプラットフォームの一つに問題が生じると裏付けに影響する可能性があります。
ペッグの喪失。あらゆるステーブルコインと同様に、USDe はストレス時に一時的に1ドルを下回ることがあり、これをデペッグといいます。
スマートコントラクトリスク。システムはコードで動いており、コードのバグが悪用される可能性があります。

USDe は銀行に裏付けられたステーブルコインよりも新しく実験的な種類のドルであるため、まず仕組みを理解することが賢明です。この記事は学習目的のみであり、投資アドバイスではありません。暗号資産を利用する前に必ずご自身で調査を行ってください。

USDe はステーブルコインですか？

1米ドルに近い状態を保つステーブルコインのように機能するよう作られていますが、Ethenaはこれを合成ドルと呼んでいます。銀行の実際のドルではなく、暗号資産とバランス取引によって裏付けられているからです。

Ethena USDe は保有者にどのように収益をもたらしますか？

USDe をsUSDeにステーキングすると、主に無期限先物のファンディングレートとEthenaが保有する暗号資産から生成される報酬を得ることができます。この報酬は変動し、保証されていません。

USDe はどのブロックチェーン上にありますか？

USDe は主にイーサリアムブロックチェーン上で動作するため、標準的なイーサリアム互換ウォレットで保管し、多くのDeFiアプリで利用できます。

Ethena USDe と ENA は同じものですか？

いいえ。USDeは使用・貯蓄する合成ドルです。ENAはEthenaプロジェクトの運営方法に関して投票するために使われる別個のガバナンストークンです。